“天無(wú)絕人之路，自有貴人相助”，本是人們?cè)庥隼Ь硶r(shí)用來(lái)解嘲的玩笑話，但在賽維LDK的身上卻一再上演。自從宣布可轉(zhuǎn)債違約后，相關(guān)的負(fù)面消息紛起，賽維隨之每況愈下，眼見(jiàn)命不久矣；或許是賽維氣數(shù)未盡，再得行業(yè)黑馬鄭建明出手相助。去年危難之際，也同樣有新余國(guó)資牽頭的恒瑞新能源入股輸血。屢次絕路逢生的賽維，如今還能上演原地滿(mǎn)血復(fù)活的神跡么？
賽維再迎救主：可轉(zhuǎn)債違約有望了結(jié)
4月26日，賽維公告稱(chēng)，與福來(lái)投資簽署購(gòu)股協(xié)議，后者將以每股1.03美元的價(jià)格額外購(gòu)買(mǎi)2500萬(wàn)股賽維新股，總計(jì)2575萬(wàn)美元。根據(jù)協(xié)議，雙方將在6月28日前完成交易。
值得注意的是，因2400萬(wàn)美元的可轉(zhuǎn)債未能在4月15日按時(shí)支付，面臨債務(wù)違約的賽維當(dāng)時(shí)與兩家債券持有者達(dá)成協(xié)議，將通過(guò)支付部分現(xiàn)金和借入一筆新貸款的方式，推遲償付1650萬(wàn)美元的可轉(zhuǎn)債。如今看來(lái)，福來(lái)投資正是賽維苦盼的救主，有了這筆資金，賽維或可暫時(shí)避免重蹈無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整的覆轍。
其實(shí)，福來(lái)投資早已不是頭一次給賽維“補(bǔ)血”。就在一個(gè)月前，賽維已向福來(lái)投資出售剩余的1200萬(wàn)股新發(fā)行股票，價(jià)格為每股1.28美元，總計(jì)1536萬(wàn)美元。而在今年1月下旬，賽維還將12%的股權(quán)出售給福來(lái)，交易價(jià)格為3110萬(wàn)美元；賽維為此增發(fā)股票1700萬(wàn)股，交易價(jià)格為每股1.83美元，而福來(lái)投資也得以成為賽維的第三大股東，位列創(chuàng)始人彭小峰及恒瑞新能源之后。
賽維的第三大股東：逆勢(shì)而上的黑馬
福來(lái)投資究竟是一家怎樣的公司？在這中國(guó)光伏業(yè)的慘淡時(shí)節(jié)，又為何一而再、再而三地注資賽維？從公開(kāi)資料來(lái)看，這是一家在英屬維爾京群島注冊(cè)的公司，以往并無(wú)突出的投資業(yè)績(jī)；真正的玄機(jī)在于它的實(shí)際擁有者--上海富豪鄭建明。
出身上海的鄭建明，是香港資本市場(chǎng)的一個(gè)傳奇人物，被香港媒體形容為“中資神秘大戶(hù)”。他早年通過(guò)投資房地產(chǎn)起家，2002年開(kāi)始到香港炒賣(mài)寫(xiě)字樓，五年間勁賺5億港元，成為聞名全港的炒樓高手。鄭建明真正嶄露頭角，還在于2010年的國(guó)美電器“陳黃之爭(zhēng)”，他是少數(shù)公開(kāi)支持黃光裕的大股東。很多人第一次知道，原來(lái)鄭建明不僅會(huì)炒樓，還不動(dòng)聲色躋身國(guó)美的股東行列；他當(dāng)時(shí)持有約3.6億股國(guó)美股票，市值高達(dá)8.5億港元，超過(guò)當(dāng)時(shí)國(guó)美總股本的2%，甚至較陳曉的私人持股還要多。
而從2012年下半年起，正是中國(guó)光伏江河日下之際，并無(wú)光伏從業(yè)經(jīng)歷的鄭建明卻選擇逆勢(shì)而上，以黑馬姿態(tài)接連出手并購(gòu)。去年11月底，鄭建明通過(guò)其手下的Faithsmart Limited收購(gòu)在香港上市的光伏企業(yè)順風(fēng)光電4.625億股，一舉成為第一大股東。而在今年1月，鄭建明開(kāi)始盯上賽維；由他控股的上海錢(qián)江實(shí)業(yè)宣布，將出資2500萬(wàn)元收購(gòu)位于合肥的安徽賽維。雖然這筆收購(gòu)最終告吹，但他此后幾個(gè)月來(lái)卻頻頻出手收購(gòu)賽維股票，到目前累計(jì)斥資已超過(guò)7000萬(wàn)美元。市場(chǎng)此前曾預(yù)計(jì)，如果當(dāng)時(shí)收購(gòu)合肥賽維成行，加上順風(fēng)光電，鄭建明擁有的光伏電池產(chǎn)能將超過(guò)1GW，足以躋身國(guó)內(nèi)五大光伏廠商行列。
“攪局者”的尷尬：誰(shuí)來(lái)接盤(pán)合肥賽維
攪黃錢(qián)江實(shí)業(yè)與賽維這宗交易的，是此前就已接管安徽賽維的合肥高新區(qū)管委會(huì)；而最終出面收購(gòu)的，也是合肥高新區(qū)所屬的產(chǎn)業(yè)社會(huì)發(fā)展服務(wù)公司。從否決2500萬(wàn)元的交易，到升至1.2億元的接盤(pán)價(jià)，整個(gè)資產(chǎn)的處理價(jià)格抬升了近五倍；盡管如此，賽維預(yù)計(jì)這宗交易仍將產(chǎn)生8000-9000萬(wàn)美元的凈虧損，屬于不折不扣的割肉甩賣(mài)。畢竟，作為2010年彭小峰的扛鼎之作，安徽賽維擁有48條生產(chǎn)線、1600兆瓦產(chǎn)能，總投資25億元；即使每條生產(chǎn)線折價(jià)到1000-2000萬(wàn)元，保守估計(jì)整個(gè)項(xiàng)目仍?xún)r(jià)值5-10億元。
當(dāng)年，正是依托賽維這個(gè)項(xiàng)目，海潤(rùn)光伏、晶澳太陽(yáng)能、陽(yáng)光電源等光伏企業(yè)亦紛紛在合肥設(shè)廠落戶(hù)，整體光伏投資超過(guò)220億元；世界500強(qiáng)之一的3M公司還曾斥資10億元為其搭建配套基地，而這也是3M在華最大的一筆投資。
這樣的輝煌如絢爛的焰火般轉(zhuǎn)瞬冷寂。截至2012年第三季度末，合肥賽維凈資產(chǎn)已為負(fù)的5400萬(wàn)美元，銀行借款約為4.85億美元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到107%。坐不住的合肥高新區(qū)管委會(huì)開(kāi)始接管垂危中的安徽賽維，但已回天乏術(shù)。
伴隨1.2億元的收購(gòu)落定，賽維以慘重的代價(jià)將這個(gè)爛攤子徹底割肉，而合肥高新區(qū)只是打算作為一個(gè)“過(guò)渡性”的接盤(pán)者。有媒體報(bào)道，合肥方面已經(jīng)找了超過(guò)十家光伏企業(yè)謀求轉(zhuǎn)讓或者入股，包括晶澳太陽(yáng)能、海潤(rùn)光伏、天合光能、晶科能源、阿特斯太陽(yáng)能等；但截至目前，光伏巨頭無(wú)一接手這個(gè)燙手山芋。原因顯而易見(jiàn)，有企業(yè)高管直言，“合肥賽維資產(chǎn)只有10億元左右，卻要承擔(dān)約30億元的負(fù)債，誰(shuí)敢接盤(pán)呢？”
整件事如同一個(gè)擊鼓傳花的游戲，仿佛轉(zhuǎn)了一圈后又回到了最初的起點(diǎn)，只是為之倍感頭疼尷尬的由賽維換成了合肥當(dāng)?shù)卣?ldquo;一個(gè)從未進(jìn)入過(guò)新能源、靠房地產(chǎn)起家的企業(yè)，能讓安徽賽維起死回生嗎？”，當(dāng)初合肥正是以這樣的質(zhì)疑回絕了來(lái)自錢(qián)江實(shí)業(yè)的橄欖枝。然而，滿(mǎn)腔的一廂情愿在光伏大佬面前碰壁之后，擺在合肥面前的難題或許已經(jīng)變成：如果不以更低的價(jià)格轉(zhuǎn)讓出去，會(huì)有誰(shuí)愿意承擔(dān)30多個(gè)億的債務(wù)呢？只是事過(guò)境遷，即便合肥方面想吃回頭草，不知如今已躋身賽維第三大股東的鄭建明，還會(huì)給曾經(jīng)的“攪局者”同樣的機(jī)會(huì)么？
再步尚德后塵：海外子公司大廈將傾
雖然借助此次向福來(lái)投資配售股份，有望為此前的可轉(zhuǎn)債違約風(fēng)波畫(huà)上一個(gè)尚算圓滿(mǎn)的句點(diǎn)，而“雞肋”合肥賽維也總算可以徹底切割，但賽維的麻煩顯然還沒(méi)有到頭。作為賽維去年海外并購(gòu)的碩果，德國(guó)光伏企業(yè)Sunways被多家銀行逼債，其核心工廠被迫裁員近半。
2012年1月份，賽維斥資220萬(wàn)歐元收購(gòu)了瀕臨破產(chǎn)的Sunways33%的股權(quán)，還成就了一段“中國(guó)光伏巨頭抄底德國(guó)”的佳話。隨后，賽維又以每股1.9歐元的價(jià)格，豪擲2420萬(wàn)歐元（約合1.98億元）收購(gòu)了Sunways剩余所有對(duì)外流通股，成為該公司最大股東。
盡管外界叫好聲一片，曾有業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為這筆海外并購(gòu)存在著一定的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。畢竟，賽維可能認(rèn)為自己抄了底，但一個(gè)快要破產(chǎn)的企業(yè)是否值得收購(gòu)，要看是否具備成長(zhǎng)性，而不在于價(jià)格。僅僅一年過(guò)后，今不如昔的賽維早已是“泥菩薩過(guò)河--自身難保”，遑論顧及海外子公司，只能任由其自生自滅。而被賽維收購(gòu)后，Sunways在經(jīng)營(yíng)上并無(wú)起色，去年底還宣布重組措施，其中包括全公司裁員40%、削減組件和光伏逆變器的生產(chǎn)規(guī)模。
本周二，多家銀行提前取消了對(duì)Sunways原本9月到期的總額860萬(wàn)美元的授信額度，并要求其償還抵押債券。這些抵押債券曾經(jīng)作為這家已負(fù)債累累的公司獲得貸款的擔(dān)保證明，公司管理層被迫與銀行就償還貸款事宜進(jìn)行談判。在此之前，其核心資產(chǎn)--光伏電池工廠已陷入停產(chǎn)，因?yàn)闊o(wú)法承擔(dān)所需的制造成本，工人們都已無(wú)事可做。
或許是巧合，為削減開(kāi)支，尚德電力本月初亦將其在美國(guó)的太陽(yáng)能組件工廠停產(chǎn)；如今Sunways停產(chǎn)裁員的消息傳來(lái)，看來(lái)緊隨債務(wù)違約的步伐，賽維又一次步了尚德的后塵。只是，Monarch Power已有意接手尚德美國(guó)工廠，而被賽維始亂終棄的Sunways想要“再嫁”，恐怕已是難如登天了。
